比特币 MVRV Z-Score 再次降至 1 以下

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MVRV Z-Score 是评估比特币估值的最广泛使用的链上指标之一。该指标比较了比特币网络内的两个关键数字。

第一个值是市值，它反映了当前价格乘以流通供应量。第二个值是实现市值，它计算了当前所有比特币在链上持有者的平均成本基础。实现市值根据每枚比特币上次在区块链上移动的时间，有效估计了投资者为其比特币支付的价格。

MVRV Z-Score然后将这些值的差值除以市值的历史标准差。这个过程有助于在不同的市场周期中标准化价格极端情况。

当评分上升到非常高的水平时，分析师将其信号解释为潜在的高估。当评分下降到非常低的水平时，数据表明市场可能低估了资产。通常情况下，读数低于1表明比特币的交易价格接近其历史公允价值或略低于此。这些情况通常出现在极度悲观或市场投降的时期。

历史数据表明强劲的复苏模式

来自之前周期的数据表明，MVRV Z-Score低于1通常标志着重要的转折点。在整个比特币历史中，这个信号只出现过几次。过去的例子包括2011年、2015年、2018年和2022年左右的重要市场底部。

每一个这样的时期都预示着加密货币市场的重大复苏阶段。历史图表显示，在信号出现后，比特币在随后的牛熊周期中最终产生了超过700%的收益。这些上涨发生在市场情绪从极度恐惧转向重新乐观的时候。

市场结构变化影响未来周期

然而，分析师也强调，过去的模式不能保证在未来的周期中产生相同的结果。由于一些新的因素，最近的市场动态已经发生了变化。

机构参与度显著增加。现货比特币交易型开放式指数基金现在影响市场流动性，而利率、全球流动性以及地缘政治事件等宏观经济因素也会影响价格变动。

在最近的周期中，MVRV Z-Score的峰值也与早期的牛市相比略有下降。早期的周期记录的峰值约为9到10，而最近的周期的峰值更接近7。这一趋势表明，随着比特币作为全球金融资产的成熟，市场增长可能会变得更加渐进。

尽管发生了这些变化，新的 MVRV Z-Score 信号在长期投资者中仍然引起了强烈关注。许多分析师将该指标视为识别长期积累区的最清晰工具之一，表明比特币可能再次接近潜在牛熊周期的早期阶段。