期权交易员押注比特币重回 8 万，CPI 通胀趋于稳定

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周三，比特币在近期伊朗冲突引发的市场波动后回稳至约 70,200 美元。链上期权平台 Derive.xyz 的数据显示，目前期权定价隐含比特币在 6 月底前突破 8 万美元的概率约为 35%。美国 2 月 CPI 当日亦完全符合预期，为风险市场提供了短期支撑。

期权仓位的结构性转变：防御性降低，反弹押注增加

                               
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Derive.xyz 创始人 Nick Forster 指出，比特币的期权偏斜率（Put/Call Skew）已从极低的负值大幅反弹至正值区域，显示市场不再采取激进的下行对冲策略。各期权交易场所的卖权卖出量亦有所增加，这种模式在历史上通常预示着市场预期价格将保持稳定或走强。

Forster 表示：「在数月的抛售和低迷情绪后，交易员现在似乎押注加密货币最糟糕的下跌时期可能已经过去。」

然而，这種信念并非单向。Derive.xyz 同时记录了一笔超过 1.3 亿美元的大型链上比特币期权交易，这笔交易设计为若比特币在 3 月底跌至约 65,000 美元即可获利，显示机构投资者正在扩大链上交易规模，但同时仍在为宏观不确定性进行对冲，而非单纯追逐上涨空间。

通胀数据的双面解读：短期利多，下月风险上升

美国 2 月 CPI 数据的表现与市场预期高度吻合：

整体 CPI（年增率）：2.4%，符合市场预期

核心 CPI（季增率）：0.2%，符合市场预期

短期影响：数据符合预期通常对风险市场有利，短期提振情绪

然而，21Shares 宏观经济主管 Stefan Kohrte 对此提出警告：这份报告反映的是伊朗冲突引发最新油价飙升之前的物价状况，下个月通胀数据上升已成「定局」，关键在于若未来几个月通胀走高，联准会将如何应对。这一背景使联准会在 3 月 18 日的会议前面临复杂的政策困境。

比特币的宏观韧性：从高贝塔资产到混合资产的认知转变

QCP Capital 指出，比特币在近期地缘政治冲击中表现相对稳健——尽管在初始恐慌性抛售中一度跌破 63,000 美元，但目前已回升至 70,000 美元附近。他们认为「最近的价格走势更像是企稳而不是全面的风险偏好重启」，但长期持有者持续在 60,000 至 70,000 美元区间增持。

更值得关注的是比特币资产定性的演变。QCP Capital 指出，比特币不再像纯粹的高贝塔风险资产，而更像是一种对流动性敏感的宏观工具。XS.com 高级分析师 Rania Gule 认为，在股票和黄金承压的环境中，比特币仍能维持在 70,000 美元附近，显示投资者的认知正在缓慢转变，比特币正日益成为「混合资产」，而非另一种科技股。但她同时指出，市场仍处于过渡阶段，尚未形成稳定的新格局。