Robinhood加密货币收入在第四季度暴跌38%，但其Layer-2区块链已上线

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2026年2月9日公布了2025年第四季度的财报，显示加密货币交易收入同比大幅下降38%。

这一降幅凸显了零售加密市场的降温，但同时也伴随着平台总收入创纪录以及Robinhood Chain公共测试网的战略性推出。公司正有意转变其商业模式，减少对波动性较大的加密交易手续费的依赖，转而拓展订阅、利息收入以及基础区块链基础设施，用于代币化资产。这一短期加密货币疲软与长期区块链野心的双重叙事，定义了Robinhood当前的转型阶段。

Robinhood 2026年第四季度财报：聚焦加密放缓

Robinhood最新财报展现出两种截然不同的局面。公司总净收入创下了12.8亿美元的纪录，同比增长27%，但投资者关注的焦点却是加密货币。股价在盘后交易中下跌约8%，反映市场对加密交易收入同比下降38%的担忧，该季度收入为2.21亿美元。

这一疲软与其他交易板块的表现形成鲜明对比。期权交易收入激增41%，达到3.14亿美元，股票交易收入也大幅增长54%，至9400万美元。加密收入的下降还标志着从2025年第三季度的2.68亿美元的环比放缓。这一差异突显出，曾经紧密依赖零售加密热潮的Robinhood，其业务格局正变得更加复杂，随着产品线的扩展。

深入分析交易量发现了关键细节。第四季度的加密名义交易总额为820亿美元，数字相当可观。然而，其中很大一部分来自Robinhood在2025年中收购的欧洲交易所Bitstamp。剔除这一部分，核心Robinhood应用的交易量同比大幅下降52%，清楚显示其主要美国零售用户的热情正在降温。

Robinhood第四季度财务关键指标

• 总净收入： 12.8亿美元，较去年同期增长27%
• 加密交易收入： 2.21亿美元，下降38%
• 期权收入： 3.14亿美元，增长41%
• 股票交易收入： 9400万美元，增长54%
• 净利息收入： 4.11亿美元，增长39%
• Robinhood Gold订阅用户： 420万，创纪录
• 平台总资产： 3.24万亿美元，增长68%
  

超越加密交易：Robinhood的多元增长引擎

Robinhood的财报故事不仅仅是加密的下滑。更深入的观察显示，公司正成功构建一个更稳定、多元的金融生态系统。最显著的增长来自净利息收入，增长39%至4.11亿美元，主要由利息资产和证券借贷的增长驱动。这一收入来源波动较小，提供了稳定的基础。

此外，公司的订阅服务Robinhood Gold也成为一大亮点。订阅用户同比激增58%，达到420万，形成了高度重视的持续收入模型。用户增长也保持稳健，资金充裕的客户增加7%，达到2700万，总平台资产激增68%，至3.24万亿美元，得益于存款、收购和市场升值。

这一转变标志着公司战略的成熟。CEO Vlad Tenev正引导Robinhood远离对投机性交易高峰的依赖，转而打造全方位的金融平台。新产品如预测市场、退休账户（IRA）和增强的银行服务逐渐获得市场认可。这一多元化策略，是对加密市场周期性波动的应对，也是为了建立持久的客户关系，超越单纯的交易。

战略转型：从交易所到基础设施——Robinhood Chain

在财报公布的同时，Robinhood宣布了一个关键举措，定义了其未来发展路径：推出Robinhood Chain的公共测试网。这不仅仅是另一个以太坊Layer-2扩容网络，而是公司最雄心勃勃愿景的技术支撑。Robinhood Crypto的高级副总裁兼总经理Johann Kerbrat强调，这不仅仅是简单的扩容：“我们实际上在利用这项基础技术，重建我们的一些系统。”

Robinhood Chain的核心应用是代币化资产的交易，特别是股票代币。八个月前，Robinhood在欧洲推出了股票代币，为美国股票提供合成敞口。该链旨在大规模支持此类服务，提供24/7交易和区块链结算等功能。Kerbrat表示，目标是“将股票代币的覆盖范围扩展到尽可能多的司法管辖区”，前提是监管明确。

在由Coinbase使用的OP Stack和Arbitrum主导的Layer-2空间中，Robinhood选择了一条战略路径。其网络借鉴了Arbitrum的技术，以其开发者友好和与以太坊的兼容性著称。Offchain Labs的联合创始人兼CEO Steven Goldfeder支持这一选择，称Robinhood Chain“有望帮助行业实现代币化的下一篇章”。

市场影响分析与Robinhood的未来轨迹

市场对加密收入未达预期的反应可以理解，但也可能过于短视。这反映出对Robinhood作为加密交易应用的传统认知。更重要的是，公司正在进行战略重塑。收购Bitstamp虽然稀释了核心应用的加密交易量，但也拓展了国际和机构客户，缓解了美国零售市场周期性带来的冲击。

Robinhood Chain的开发，是对传统金融与区块链融合的长期押注。尽管美国关于代币化证券的监管仍在发展，SEC也在制定指导方针，Robinhood提前布局基础设施。它正将自己定位为未来代币化资产经济的推动者，而非仅仅参与者，直接与Citadel Securities、DTCC等巨头的项目竞争。

对投资者和行业而言，关键信息是：Robinhood正经历必要的转型。零售加密投机的轻松盈利时代正在过去，取而代之的是一个更复杂但潜力更大的模型——基于订阅、利息和基础金融基础设施。其成功将取决于能否顺利完成这一转变——既保持零售基础，又吸引开发者加入其Chain，同时应对代币化股票的监管挑战。2026年的路线图，随着Robinhood Chain主网的即将上线，将是检验这一战略的终极考验。