比特币仍处于下行通道，距离历史区间高点尚远，这意味着市场可能尚未触底

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加密货币市场已连续四个月走弱，总市值回落至约2.5万亿美元。随着价格持续承压，投资者开始借助Tether市值占比（USDT.D）这一指标，判断市场是否接近底部。当前数据显示，市场情绪仍偏防御，短期复苏信号尚不明确。

USDT.D衡量的是USDT在加密市场总市值中的占比。历史经验表明，该比例上升往往意味着资金从比特币及山寨币转向稳定币，反映风险偏好下降。TradingView数据显示，USDT.D在2026年2月2日升至7.4%，创两年新高，并突破6.5%的关键阻力位。与此同时，加密总市值跌破重要支撑线，这一组合被视为偏空信号。

投资者Crypto Tony指出，USDT主导地位上升的同时，比特币仍处于下行通道，距离历史区间高点尚远，这意味着市场可能尚未触底。Trader Tim则认为，若USDT.D回踩6.5%后继续走高，目标或指向9.5%。回顾2022年，该水平曾出现在市场最终探底前后，暗示当前环境仍可能面临进一步调整。

链上流动性同样走弱。CryptoQuant数据显示，过去30天稳定币流入交易平台的平均金额明显下降。去年10月月均流入约97亿美元，但随后快速回落，并在2026年初持续减少。资金流出表明，投资者不仅转向稳定币，还在撤离市场等待更清晰的方向。

分析师Darkfost表示，稳定币与比特币之间的资金循环明显减弱，长期流动性不足正在压制价格表现。只有当USDT.D回落、稳定币重新流入并推动比特币需求恢复时，市场才可能出现更可靠的反转信号。当前阶段，更像是一场耐心与风险控制的考验。