为什么策略能在$76K 时持有比特币，而其他人则感受到压力

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策略持有比特币，成本基础为76,000美元，没有短期债务压力，拥有22亿美元现金，能够应对波动。

比特币在接近关键成本水平的交易引发了对具有大量敞口的企业持有者的关注。

由Michael Saylor领导的策略，随着价格接近其报告的76,000美元平均购买水平，仍受到关注。

与许多杠杆操作的参与者不同，该公司没有面临需要资产出售的短期债务压力。

策略的债务结构与比特币持仓

策略持有的比特币平均成本接近76,000美元每枚。市场数据显示，近期比特币交易价格也在接近这一水平。

这引发了关于大持有者是否可能被迫出售的讨论。

公开文件显示，策略的负债结构为长期债务。公司的主要债务到期日都不在近期。

这种结构减轻了在短期价格下跌时出售比特币的压力。

公司使用了可转换债券和长期债务工具。这些工具延长了还款期限，减少了短期再融资的需求。

因此，价格变动本身不会触发强制比特币出售。

现金储备与资产负债表状况

策略还报告持有约22亿美元的现金及现金等价物。这些资金用于应对运营需求和不利的市场环境。

这份流动性在市场下行时提供了额外的灵活性。

Michael Saylor（策略）没有短期债务压力，无法被迫出售以76K美元成本基础购买的比特币。所有负债均为长期。

比特币回到接近成本水平的交易，似乎是试图施压Saylor——而且这种情况可能是短暂的。

Strategy… pic.twitter.com/JyZNnoLBs0

— anıl (@anlcnc1) 2026年2月1日

现金储备可以支付利息和运营费用。这减少了依赖资产变现来筹集资金的需求。

没有此类储备的公司在价格下跌时通常面临更艰难的决策。

财务披露显示，没有与比特币持仓相关的保证金借款。公司也未将比特币作为短期贷款的抵押品。

这进一步限制了市场上其他地方出现的被迫清算的风险敞口。

市场压力与接近成本水平的价格走势

比特币在策略成本基础附近的交易引起了交易者的关注。一些市场参与者将此水平视为对大持有者的心理压力。

然而，没有证据表明策略正受到这些价格水平的压力。

近期市场波动加剧，数字资产的波动性增加。使用杠杆的其他公司和交易者面临清算。

这些事件与策略的情况不同，策略依赖资产负债表的稳健而非杠杆。

追踪企业比特币持有者的分析师指出风险特征存在差异。拥有短期债务或保证金敞口的公司面临更高风险。

策略的结构使其处于不同类别。

沈行舟

Strategy这波稳得很，没短期债务压力！