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BitMEX联合创始人兼领先的加密宏观声音Arthur Hayes发出了对全球市场的关键警报。通过将近期日元（JPY）和日本政府债券（JGBs）同时崩盘的现象比作不稳定的雪层发出的“woomph”声，Hayes将其解读为全球金融体系的根本裂缝。 他提出了一个引人注目的理论：美国联邦储备系统（Fed）将与财政部协调，被迫通过“印钞”购买日元和JGBs，这一行动将暗中扩大全球美元流动性。对于比特币投资者来说，Hayes的论点很明确：这种隐秘的资产负债表扩张，伪装成货币稳定，可能成为引发下一轮加密货币牛市的催化剂。通过监控美联储“外币计价资产”这一项目，他认为，这已成为加密交易者最重要的图表。 “Woomph”声震全球：解码Hayes的雪崩警告Arthur Hayes一开始并未用图表或经济数据，而是用一个来自偏远山区的生动叙述。他描述了在一片纯净雪地下听到深沉、不安的“woomph”声的体验——这种声音预示着雪层的薄弱和即将到来的雪崩危险。Hayes断言，这正是当前全球金融状况的完美隐喻。近期日本市场的协调震荡——日元暴跌和JGB收益率飙升——就是那“woomph”。它们是资产价格表面平静之下深层结构脆弱的声学警告。 对Hayes而言，这不仅是一个小的市场异常，而是潜在的系统性转折点。疲软的日元会将通胀引入日本这个能源净进口国。JGB收益率的飙升威胁到政府庞大的债务负担变得无法偿还，并可能给日本银行（BOJ）带来巨大的未实现亏损——它是这些债券的最大持有者。更关键的是，这为日本机构投资者——一些世界上最大的美国国债持有者——提供了危险的激励：出售美国债券，将资本回流日本，以获取更高的收益。这将推高全球国债收益率，加剧美国自身的历史性财政赤字融资难题。因此，“woomph”实际上是跨太平洋的警报声。忽视它，就像在不稳定的雪层上滑行，可能会带来灾难性后果。Hayes认为，合理的应对措施是金融当局“滑向低角度坡道”——在雪崩全面爆发前采取激烈干预以稳定局势。 操控机制：美联储如何“印钞”以拯救日元如果山在发声，领路人——联储和财政部——可能会怎么做？Hayes从比喻转向操作机制，列出一份清晰的逐步行动方案，说明美国当局如何干预以支撑日元和抑制JGB收益率。这实际上是一种具有国际视野的秘密量化宽松（QE）操作。 提议的机制既精准又有影响力。第一，美联储，特别是纽约联储，将创造新的银行准备金（即“印钞”数字美元），并将其贷给一家主要交易商银行。第二，该银行被指示在外汇市场出售这些美元，购买日元，从而推高日元价值。第三，纽约联储可以用这些购买的日元买入日本政府债券（JGBs），直接对长期收益率施加向下压力。整个操作会在美联储的每周资产负债表（H.4.1报告）上反映为“外币计价资产”的增加，同时银行准备金也会相应增加。 Hayes的联储干预蓝图：三幕剧第一幕：数字美元创造：纽约联储创造新的银行准备金，现代意义上的“印钞”，并放入华尔街的主要交易商。 第二幕：货币市场干预：交易商用这些新美元在外汇市场卖出，购买日元，达成增强日元的目标。 第三幕：债券市场支撑：联储指示交易商用获得的日元购买JGBs，人工抬升需求，压低收益率，支持日本债务的可持续性。 这项干预是一场高风险的赌博。美联储将自愿承担货币风险（如果日元再次贬值）和利率风险（如果JGB收益率上升），都由其自身资产负债表承担。为什么要这样做？Hayes的答案基于冷静的战略自利：防止日本投资者大规模抛售美国国债，保护美国企业的出口竞争力，避免美元变得过强。 连接点：从联储资产负债表到比特币价格图表对于加密社区来说，最关心的问题是：这种晦涩的央行操作如何转化为比特币的价格？Hayes给出了直接的答案：全球美元流动性。虽然官员们会坚决否认这属于“量化宽松”，但经济效果是一样的：新创造的美元负债被注入全球金融体系。这些美元不会凭空消失，而是追求收益和升值资产。 历史上，联储资产负债表的扩张与硬资产和稀缺资产价格的上涨密切相关，包括比特币。如果美联储持续支持日元和JGBs，实际上是在开启一个新的、政治上可接受的美元流动性“水龙头”。这种过剩的流动性降低了法币的实际收益率，促使投资者转向其他价值存储手段。比特币以其有限供应和全球结算网络，成为应对这种协调式法币操控的最强反向结构。因此，联储资产负债表中“外币计价资产”项目的上升，可能成为下一轮加密市场上涨的最可靠领先指标。 Hayes对这种看涨前景持谨慎态度，提醒要注意战术风险。短期内，日元的快速升值可能引发风险偏好下降，因为它会促使“日元套息交易”——投资者借入低利率日元，投资于高收益资产——的逆转。这种逆转可能导致相关风险资产（包括加密货币）短暂剧烈抛售。正因如此，Hayes建议，真正的看涨信号不是最初的变动，而是**联储资产负债表的持续扩张，以支持这一行动。交易者应密切关注每周的H.4.1数据，以确认“印钞”是否真正开始。 Hayes的交易策略：关注点与行动时机作为一名实战派，Arthur Hayes不仅提出理论，还制定了具体的交易框架。他的方法是有纪律的假设检验，从观察到谨慎行动，只有在关键指标确认后才行动。 他的主要“仪表盘”是联储的每周资产负债表报告。最明确的风险偏好提升信号，是“外币计价资产”连续周环比增长。这是证明干预正在进行的硬数据。在此确认之前，市场处于“观望”状态，容易受到套息交易逆转带来的波动影响。Hayes透露，他在近期日元飙升前已退出了杠杆比特币相关交易（如MSTR和Metaplanet），只有在他的假设得到验证后才会重新入场。 除了比特币，Hayes还提及山寨币策略。他的公司Maelstrom正在逐步积累一些“优质DeFi山寨币”仓位，比如$ZEC、$ENA、$ETHFI、$PENDLE和$LDO。逻辑是：如果美联储的流动性推动比特币上涨，通常也会带动整个加密生态的繁荣，特别是那些能产生实际收益或支持流动质押的协议——在低收益法币被大量新资金涌入的环境中，这些特性变得更具吸引力。他的策略强调耐心，建议在宏观局势明朗之前，专注于基本面优质资产，避免过度杠杆。
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發表於 2026-1-28 10:45
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