比特币价格落后全球货币供应量增长，能源成本与利率高企加剧压力

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3月19日，CF Benchmarks 最新报告显示，比特币价格仍明显落后于全球货币供应量增长趋势。自2025年年中以来，全球 M2 货币供应量增长约12%，但同期比特币价格下跌约35%。该指数提供商指出，比特币当前交易价格约7万美元，而根据模型计算的“公允价值”接近13.6万美元，显示出比特币与流动性扩张之间存在历史性差距。

研究主管 Gabe Selby 表示，长期数据表明，比特币价格与 M2 货币供应量的差距通常是暂时现象，但美国货币政策仍是关键影响因素。美联储将资产负债表规模从高峰缩减至约6.7万亿美元，并维持高利率环境，使金融条件紧张，限制了资本流入高风险资产，包括比特币。

能源价格上涨同样加大了家庭财务压力。自2月底以来，美国汽油价格上涨约81美分，全年可能增加家庭支出约740美元，这在一定程度上抵消了退税带来的可支配收入增加。市场同时关注霍尔木兹海峡可能出现的供应中断及其引发的通胀风险。近期油价一度突破每桶100美元，随后回落至92美元左右，仍对风险资产投资构成压力。

CF Benchmarks 指出，比特币在过去周期中通常会在美联储降息或放缓资产负债表缩减步伐后，逐步追赶流动性趋势。Selby 强调，若美国上市的现货比特币ETF及公司国债带动的交易需求回升，将为比特币价格提供结构性支撑，这类持续购买行为是此前周期所缺失的因素。

市场分析认为，比特币短期走势仍受高利率、能源价格上涨及地缘政治紧张局势影响，但中长期仍有可能在金融环境改善后出现价格反弹。