250亿美元之后:贝莱德和摩根大通同时押注，RWA的临界点到了

eaovuna

2026年3月，一组数据在数字资产行业引发广泛关注。根据RWA.xyz的数据，截至3月8日，不包括稳定币在内的代币化现实世界资产（RWA）链上总价值已突破250亿美元。这个数字较一年前的约64亿美元增长了近四倍，同比增幅达到289%。

几乎在同一时间，传统金融巨头的一系列动作相继浮出水面。贝莱德将其代币化基金BUIDL扩展至Aptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism和Polygon等五条公链，使该基金成为规模最大的公开区块链代币化货币市场基金。摩根大通则将其区块链部门Onyx更名为Kinexys，标志着这家全球领先的金融机构从“探索区块链”正式转向“规模化应用”。

这些看似独立的事件，共同指向同一个判断：RWA正在跨越从“概念验证”到“规模化部署”的历史性临界点。

**美国国债、大宗商品、私募信贷、机构另类投资基金、公司债券、非美国政府债务——六大资产类别的链上规模均已超过10亿美元。**这不再是边缘创新者的试验田，而是主流金融机构用真金白银投票的新战场。250亿美元的市场价值，既是过去几年探索的成果汇总，更是未来十年爆发的起点。

一、六大资产“全面开花”

任何市场的成熟，都需要经历从单一品类驱动到多元结构支撑的转变。RWA市场正在经历这一过程。

根据RWA.xyz的统计，当前链上代币化资产的增长并非依赖某一类资产的独大。美国国债和商品仍是最大板块，合计占比超过58%，总规模突破160亿美元。但与此同时，私募信贷、机构另类投资基金、公司债券和非美国政府债务的规模均已跨越10亿美元门槛。数据显示，头部资产的集中度在过去一年下降了61%，这意味着市场竞争正在加剧，更多类型的资产正在找到适合自己的代币化路径。

美国国债的代币化为全球投资者提供了链上收益工具。以贝莱德BUIDL基金为例，该基金将总资产100%投资于现金、美国国债和回购协议，投资者在持有区块链上代币的同时可以赚取美元收益。截至3月初，BUIDL的市值已达到5.17亿美元。

大宗商品的代币化则以Tether Gold和Paxos Gold为代表，两者的链上规模分别达到29.6亿美元和25.6亿美元。这些资产将实物黄金的稳定性和区块链的可编程性结合起来，为投资者提供了新的配置选择。

私募信贷和机构另类投资基金的代币化则代表了更深层的结构性变化。传统私募信贷市场信息不透明、流动性差、准入门槛高，而代币化可以将这些资产拆分为更小的份额，通过智能合约实现自动化的收益分配。Ondo Finance的链上资产规模已突破20亿美元，其中部分资产正是基于贝莱德BUIDL构建的收益产品。

Bernstein分析师在一份报告中指出，贝莱德等传统金融机构推出的代币化基金，正在为以太坊等公共智能合约链“带来合法性”。这种合法性不仅体现在技术层面，更体现在监管认可和机构信任层面。当全球最大资产管理公司选择在公链上发行产品，当传统银行的区块链部门开始处理数十亿美元的真实交易，RWA就不再是一个需要证明自己的概念，而是一个正在落地的市场。

二、贝莱德和摩根大通，正在用真金白银投出信任票

如果说2024年至2025年是传统金融机构“关注RWA”的阶段，那么2026年则标志着他们正式从“观察者”转变为“参与者”。

贝莱德的布局最为典型。继推出现货比特币ETF之后，这家管理规模超过11万亿美元的资产管理公司加速了在代币化资产领域的扩张。其与Securitize合作推出的BUIDL基金，最初仅在以太坊上发行，如今已扩展至Aptos、Arbitrum、Avalanche、Optimism和Polygon等五条公链。值得注意的是，BUIDL在Aptos、Avalanche和Polygon上的管理费仅为20个基点，低于其他链上的50个基点，这部分成本由相关公链基金会补贴。这一细节反映出，公链生态正在积极争取传统资产的入驻，而传统资产也在寻找最适合自己的底层基础设施。

更值得关注的是贝莱德在DeFi领域的探索。今年2月，贝莱德通过Securitize将其BUIDL基金引入UniswapX交易平台，投资者可以在这一去中心化交易系统上实现BUIDL与USDC之间的近乎即时兑换。与此同时，贝莱德还对UNI代币进行了战略投资，这是全球最大资产管理公司首次直接进入DeFi协议。贝莱德数字资产全球主管Robert Mitchnick在评价这一合作时表示：“这是代币化资产与去中心化金融融合的重要一步。”

摩根大通的转型同样具有标志性意义。今年早些时候，该行将其区块链部门从Onyx更名为Kinexys，并明确将战略重心从“探索”转向“规模化应用”。据The Asian Banker报道，Kinexys平台处理的日均交易价值已超过20亿美元，累计交易额突破1.5万亿美元。其核心产品JPM Coin更名为Kinexys Digital Payment，支持美元和欧元的链上结算，旨在降低外汇结算风险、加速跨境交易。

在回购市场，Kinexys与Broadridge Financial Solutions合作开发的分布式账本回购平台，每月处理的代币化回购交易已超过1万亿美元。这一数字远超大多数人的想象，也证明了区块链技术在传统金融市场基础设施改造中的实际价值。摩根大通Kinexys全球业务架构主管Toh Wee Kee在接受采访时强调，Kinexys的战略方向是与行业伙伴共同构建互联互通的金融生态，通过区块链技术提升透明度、效率和监管合规性。

富兰克林邓普顿则将美国政府货币市场基金FOBXX迁移至Solana公链，成为最早拥抱高性能公链的传统资产管理公司之一。Solana网络目前拥有创纪录的16.3万RWA持有者，而Electric Capital、高盛等机构已向Solana相关产品配置了超过2.4亿美元的资金。这些数据表明，传统金融机构对RWA的参与已不仅限于少数先行者，而是正在形成群体性的趋势。