机构：Circle 股价暴跌或被误读，稳定币新规主要针对分销端
研究机构伯恩斯坦表示，市场或误读美国《Clarity Act》草案，导致 Circle 股价此前大跌约 20%。分析指出，该法案限制的是稳定币收益分发（distributor），而非发行方（issuer）。Circle 通过投资储备资产（如美债）获取收益，并不直接向持币用户支付利息，因此其商业模式受影响有限。相较之下，Coinbase 等提供 USDC 收益分发的平台或面临更大调整压力，目前其约 3.5% 的收益机制可能需要重构。伯恩斯坦认为，限制被动收益反而可能削弱竞争对手吸引流动性的能力，从长期看有利于 Circle 巩固市场地位。
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